fons.cat

ETF · Riscos

Riscos dels ETF: què cal entendre abans d'invertir

Un ETF és un vehicle, no una garantia. Que sigui barat o fàcil de comprar no el fa segur. Repassem els riscos principals, sense alarmar però sense amagar-los, i amb un avís especial sobre els ETF amb palanquejament.

Darrera actualització

Risc de mercat

És el risc bàsic i inevitable: el valor d'un ETF segueix el del seu índex de referència, de manera que si el mercat que replica baixa, l'ETF baixa amb ell. Comprar un ETF indexat diversifica entre molts valors, però no elimina les caigudes generals del mercat. Pots recuperar menys del que hi has posat. Aquesta exposició és, de fet, el motiu pel qual s'hi inverteix; el que cal és que encaixi amb el teu horitzó temporal i el teu perfil de risc.

Risc de liquiditat

Es compra i es ven a borsa, sí, però no tots els ETF tenen la mateixa liquiditat. En ETF amb poc volum o en moments de tensió de mercat, el diferencial de compra-venda es pot ampliar i pot costar més executar una ordre a bon preu. La liquiditat de l'ETF també depèn de la dels actius que té a dins: si l'índex inclou actius poc líquids, això es trasllada al producte.

Risc de seguiment (tracking)

Un ETF intenta reproduir un índex, però mai ho fa de manera perfecta. La distància respecte de l'índex (la diferència de seguiment) i com de constant és aquesta distància (el tracking error) formen el risc de seguiment: el rendiment que obtens pot desviar-se del de l'índex per costos, mètode de rèplica o altres factors. Ho relacionem amb el cost a costos d'un ETF.

Risc de divisa

Si l'ETF inverteix en actius en una altra moneda, el resultat depèn també de com es mogui el tipus de canvi, encara que els actius pugin. Hi ha classes “cobertes” (hedged) que intenten reduir aquest efecte, però la cobertura té cost i tampoc és perfecta. És un risc que sovint passa desapercebut perquè no es veu en el nom del producte.

Risc de rèplica i de contrapart

Com es construeix l'ETF importa:

  • Rèplica física: el fons compra els actius de l'índex (tots o una mostra). El risc principal és el de mercat dels propis actius.
  • Rèplica sintètica: el fons fa servir derivats per reproduir l'índex. Això afegeix risc de contrapart: que l'entitat amb qui es pacta el derivat no compleixi. Sol haver-hi garanties que el mitiguen, però no el fan desaparèixer.

Un ETF no és “més segur” que un fons

ETF amb palanquejament i inversos: molta cautela

Mereixen un apartat propi perquè són productes complexos i sovint mal entesos. Un ETF amb palanquejament busca multiplicar el moviment diari de l'índex (per exemple, el doble o el triple); un ETF invers busca moure's en sentit contrari. La clau és la paraula diari: estan dissenyats per replicar el resultat d'un sol dia, i la manera com es recalculen cada dia fa que, mantinguts diversos dies, el resultat es pugui allunyar molt del que esperaries. En mercats que pugen i baixen, aquest efecte de recomposició pot erosionar el valor encara que l'índex acabi on era.

Els riscos, en una taula

Riscos habituals d'un ETF (concepte)
Risc Què vol dir
De mercat Si l'índex baixa, l'ETF baixa; pots perdre diners.
De liquiditat En ETF poc negociats o en tensió, costa més operar a bon preu.
De seguiment El rendiment es pot desviar del de l'índex.
De divisa El tipus de canvi afecta el resultat si hi ha altres monedes.
De contrapart En rèplica sintètica, que l'altra part del derivat no compleixi.
De producte complex Palanquejament i inversos: comportament diari, pèrdues ràpides.

Idees per recordar

  • El risc de mercat és inevitable: un ETF segueix el seu índex, amunt i avall.
  • Liquiditat, seguiment, divisa i contrapart són riscos addicionals a valorar.
  • Cotitzar a borsa no fa un ETF més segur que un fons.
  • Els ETF amb palanquejament o inversos són complexos i d'alt risc; no per a principiants.
  • Llegeix el KID, on els riscos es resumeixen, i pensa en el teu horitzó.

Fonts recomanades

Les normatives evolucionen: comprova sempre les fonts oficials abans de prendre decisions.