fons.cat

Renda fixa · Fons

Fons de renda fixa: què són i quins riscos amaguen

Un fons de renda fixa inverteix en bons i deute, però no es comporta com un bo individual: el seu valor es mou cada dia i no té data de venciment. Entendre aquesta diferència és la clau per no endur-se sorpreses.

Darrera actualització

Què és un fons de renda fixa

És un fons d'inversió que inverteix principalment en actius de renda fixa: deute públic (lletres, bons i obligacions de l'Estat) i deute privat (bons d'empreses). Com qualsevol fons, el gestiona una societat gestora supervisada per la CNMV, i el valor de cada participació —el valor liquidatiu— es calcula cada dia a partir del preu de mercat dels actius que té a la cartera. Compres exposició a molts emissors i venciments alhora, cosa que diversifica, però que també canvia la manera com es comporta la teva inversió.

La diferència clau: un bo individual no és un fons

Aquesta és la idea més important de la pàgina. Quan compres un bo individual i el mantens fins al venciment, en general saps per endavant què recuperaràs: l'emissor et torna el capital i et paga els cupons acordats (si no incompleix). El preu pel camí pot pujar i baixar, però si no véns, aquell soroll no et determina el resultat final.

Un fons de renda fixa funciona diferent. No té data de venciment: viu de manera indefinida i va renovant els bons a mesura que vencen. Per això no hi ha cap moment en què el fons et torni un import predeterminat. El que obtindràs depèn del valor liquidatiu el dia que reembossis, que reflecteix els preus de mercat d'aquell moment. Pots recuperar més o menys del que vas posar.

Bo individual fins al venciment vs fons de renda fixa (concepte)
Aspecte Bo mantingut fins al venciment Fons de renda fixa
Data de venciment Sí, coneguda No en té
Import final En general previsible si es manté Depèn del valor liquidatiu al reemborsar
Preu pel camí Fluctua, però no decideix si no véns Fluctua cada dia i sí que importa
Diversificació Un sol emissor (o pocs) Molts emissors i venciments

Tipus d'interès i preu dels bons: la relació inversa

Hi ha un mecanisme central de la renda fixa: el preu dels bons ja emesos es mou en sentit contrari als tipus d'interès. Si els tipus de mercat pugen, els bons antics (amb cupó més baix) es tornen menys atractius i el seu preu baixa; si els tipus baixen, passa el contrari. Com que un fons valora la cartera a preu de mercat cada dia, una pujada de tipus es nota directament en el seu valor liquidatiu. No fem prediccions sobre tipus: només expliquem el mecanisme.

La durada: com de sensible és el fons

La durada mesura la sensibilitat del preu als canvis de tipus d'interès. Com més llarga és la durada de la cartera d'un fons, més es mou el seu valor quan varien els tipus. Per això un fons de renda fixa a curt termini sol patir menys les pujades de tipus que un de llarg termini. La durada és, de fet, el criteri que la CNMV fa servir per distingir les categories de renda fixa segons el termini.

El risc de crèdit

És el risc que un emissor no pugui pagar els interessos o tornar el capital. El deute d'un estat amb bona qualificació creditícia sol tenir menys risc de crèdit que el deute corporatiu d'empreses amb qualificacions més baixes. La qualificació creditícia és un indicador d'aquest risc, no una garantia: pot canviar. Un fons reparteix aquest risc entre molts emissors, però no l'elimina.

El risc de liquiditat

És el risc de no trobar contrapartida per vendre un actiu al preu desitjat. En moments de tensió de mercat, alguns bons —sobretot els corporatius de menor qualitat— poden ser difícils de vendre sense rebaixar-ne el preu. Això pot afectar el fons, que ha de poder atendre els reemborsaments dels partícips.

Idees per recordar

  • Un fons de renda fixa no és un bo: no té venciment ni import final garantit.
  • El valor liquidatiu fluctua cada dia amb els preus de mercat.
  • Més durada vol dir més sensibilitat a les pujades de tipus.
  • Hi ha risc de crèdit i de liquiditat, a més del de tipus d'interès.
  • “Fixa” descriu els cupons dels bons, no una rendibilitat garantida del fons.

Fonts recomanades

Les normatives evolucionen: comprova sempre les fonts oficials abans de prendre decisions.