Comparativa · Mètode
Fons actius o fons indexats: diferències principals
Un fons actiu vol superar un índex; un fons indexat vol replicar-lo. Aquesta diferència d'objectiu ho condiciona tot: el cost, el risc i com se'n mesura la qualitat. No diem quin és “millor”: expliquem en què es distingeixen.
Darrera actualització
Què compara aquesta pàgina
Hi ha dues pàgines properes que convé no confondre. A gestió activa vs passiva parlem de l'estil de gestió en general; a indexats vs tradicionals, ho mirem des del fons indexat. Aquí oferim un marc de criteris per comparar el vehicle “fons actiu” amb el vehicle “fons indexat” quan algú valora quin encaixa amb la seva situació. No diem quin és millor.
L'objectiu: superar o replicar
El fons actiu té l'objectiu de batre un índex de referència: un equip gestor pren decisions discrecionals de compra i venda per intentar fer-ho millor que el mercat. El fons indexat té l'objectiu de reproduir aquest índex. Aquesta diferència d'objectiu marca tot el que ve després.
El paper del benchmark
En un fons indexat, el benchmark és l'objecte de la rèplica: el fons s'ha de moure com ell. En un fons actiu, el benchmark és el llistó a superar net de costos. En tots dos casos és una referència regulada; saber quin índex usa cada fons —i si representa el mercat que t'interessa— és bàsic per comparar amb sentit.
L'estructura de cost
La gestió activa comporta anàlisi, decisions discrecionals i sovint més rotació de cartera, cosa que acostuma a traduir-se en comissions més altes. La indexada és més mecànica i sol tenir comissions més baixes. En tots dos casos, les comissions es descompten cada any, pugi o baixi el mercat. No hi posem percentatges: el detall és al DFI/KID de cada fons. Ho ampliem a comissions i TER.
Risc actiu i risc de seguiment
Cada estil afegeix el seu propi risc, a més del risc de mercat que tots dos comparteixen:
- Risc actiu: el gestor pot superar l'índex… o quedar-hi per sota. No hi ha garantia en cap sentit.
- Risc de seguiment: l'indexat pot no reproduir l'índex de manera exacta pels costos o pel mètode de rèplica (tracking error).
Com avaluar la qualitat de cadascun
Es jutgen amb criteris diferents. En l'indexat, la tracking difference i el tracking error indiquen la fidelitat a l'índex. En l'actiu, si compleix el seu objectiu net de costos i com intenta afegir valor.
La comparació, en una taula
| Aspecte | Fons actiu | Fons indexat |
|---|---|---|
| Objectiu | Superar l'índex | Replicar l'índex |
| Paper del benchmark | Llistó a superar | Objecte de la rèplica |
| Cost típic | Més alt | Més baix |
| Risc específic | Risc actiu | Risc de seguiment |
| Com se'n mesura la qualitat | Compliment de l'objectiu net de costos | Tracking difference i tracking error |
Cap fila d'aquesta taula és, per si sola, decisiva. La comparació correcta depèn de la situació de cada persona.
Ni l'un ni l'altre garanteix res
Cap estil pot prometre millors resultats futurs, i la rendibilitat passada no garanteix la futura. La decisió depèn del teu objectiu, el teu horitzó, el teu perfil de risc i, si cal, d'un professional. Aquesta pàgina forma part del mètode de com comparar productes.
Fonts recomanades
- Informació per a l’inversor CNMV
- Estadístiques del sector INVERCO
- Educació financera (també en català) Finanzas para Todos
- Protecció de l’inversor a la UE ESMA
Les normatives evolucionen: comprova sempre les fonts oficials abans de prendre decisions.